2023年2月17日开立医疗（300633）发布公告称裕晋投资、麦肯锡、国寿安保、西南证券医药、若汐投资、安信证券、华西证券（002926）、明河投资、浦银理财、健顺投资、云溪基金、理成资产、江城投资、兴业证券医药、华创证券医药、沣杨资产于2023年2月15日调研我司。

具体内容如下：

问：公司对未来销售费用、研发费用的指引？

(资料图片)

答：公司无论是销售费用、研发费用，主要的费用构成部分为人员薪资。公司超声、软镜线研发销售团队早已完成组建，团队人数稳定，绝对费用额相对稳定，费用率随着收入稳定增长而不断下降。新的外科产品线和心血管内科产品线处在扩展阶段，但其绝对费用额不大，在大力投入研发和营销团队组建的过程中，单产品线控制盈亏平衡。

未来公司持续发挥规模效用优势，整体毛利率稳中有升，各项费用率稳中有降，净利润率持续攀升。

问公司对稳定核心研发人员有什么举措？

作为一家重视产品技术研发的企业，公司对研发人员的薪酬激励、福利保障，在公司内部一直保持相对较高的水平，因此公司的研发费用率多年来长期处于行业内较高水平，公司推出的股权激励方案，研发人员占比也较多。另一方面，公司产品研发能不断取得突破，也与公司内部尊重研发人员、构建适宜的研发氛围、倡导打造高端民族医疗器械的价值观导向存在直接关系。与之对应的是，公司更重视研发平台的建设，依靠团队、集体的力量，长期高强度投入，实现产品技术的突破。

问进口软镜品牌在中国区的销售增速放缓，是国内行软镜业增速下降？还是被国内软镜企业占据了市场份额？

公司认为国内软镜市场的整体增速还是比较高的，近几年国内推出的分级诊疗、医疗新基建等政策，加强基层医院的医疗服务能力，促进了内镜检查的普及，带动了内镜设备的销售。目前市场上，国内三级医院的内镜检查仍存在很多需要提前预约的现象，相比日本、韩国等发达国家，国内内镜医生数量、每万人内镜设备配备数量仍有较大差距，国内内镜市场需求尚未得到满足，提升空间较大。近几年，公司软镜业务增速较快，从公司角度看，相比其他医疗设备赛道，国产内镜因其产品技术水平与进口产品差距较小，进口替代速度相对较快。

开立医疗主营业务：医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售

开立医疗2022三季报显示，公司主营收入12.51亿元，同比上升33.1%；归母净利润2.45亿元，同比上升76.09%；扣非净利润2.25亿元，同比上升90.36%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.16亿元，同比上升39.8%；单季度归母净利润7056.46万元，同比上升132.8%；单季度扣非净利润6202.49万元，同比上升131.02%；负债率21.05%，投资收益353.82万元，财务费用-2647.49万元，毛利率64.72%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为64.87。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.02亿，融资余额减少；融券净流出461.5万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，开立医疗行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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